蘋(píng)果上周發(fā)布了新款手機(jī)，但股價(jià)不漲反跌，自產(chǎn)品發(fā)布后股價(jià)大挫8.15%。同時(shí)，a股相關(guān)概念股也集體跳水，安潔科技、歌爾聲學(xué)等概念龍頭發(fā)布會(huì)次日跌停。蘋(píng)果乏力，服務(wù)蘋(píng)果的電子元器件廠(chǎng)商是否雄風(fēng)難再?證券時(shí)報(bào)記者特此采訪(fǎng)了私募人士范小明、廣東新價(jià)值投資決策委員會(huì)主席羅偉廣和上投摩根相關(guān)投研人士。

蘋(píng)果神話(huà)褪色 產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)由硬件轉(zhuǎn)向軟件

　　創(chuàng)新乏力 定價(jià)過(guò)高

　　證券時(shí)報(bào)記者：蘋(píng)果新產(chǎn)品市場(chǎng)反響如此悲觀(guān)，原因何在?

　　范小明：不符合大家預(yù)期。一方面是產(chǎn)品本身缺乏創(chuàng)新，還是沿著原來(lái)的產(chǎn)品小修小補(bǔ);另外一方面就是市場(chǎng)策略，iphone 5c的定價(jià)還是有所欠缺的。按照目前4000多元的定價(jià)，對(duì)于新興市場(chǎng)的影響力不會(huì)特別大，市場(chǎng)可能是不太看好5c的銷(xiāo)售情況。

　　不過(guò)，我認(rèn)為市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)激。5c和5s基本上都是過(guò)渡產(chǎn)品，不算是一個(gè)創(chuàng)新性很強(qiáng)的終端產(chǎn)品，蘋(píng)果主要精力還是放在明年的iphone6上。5s提供的指紋識(shí)別雖然不是一個(gè)新功能，但是把它引入到支付領(lǐng)域，蘋(píng)果是第一家，今后的衍生變革可能會(huì)很大。

　　私募一年前已淡出

　　證券時(shí)報(bào)記者：隨著創(chuàng)新的難度增加以及千元機(jī)的逐漸普及，智能手機(jī)市場(chǎng)和投資鏈條是否已經(jīng)開(kāi)始萎縮?

　　范小明：從產(chǎn)業(yè)的景氣度來(lái)講，9月份、10月份是旺季，新品發(fā)售和消費(fèi)兩旺，產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度沒(méi)有問(wèn)題。不過(guò)，從2010年開(kāi)始，智能機(jī)呈現(xiàn)出爆發(fā)式的增長(zhǎng)，但是越往后滲透率越高，從功能機(jī)到智能機(jī)的替換會(huì)逐漸減少，硬件廠(chǎng)商機(jī)會(huì)已經(jīng)不大?？傮w而言，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上，蘋(píng)果等高端手機(jī)可能會(huì)慢于這個(gè)行業(yè)的增速。蘋(píng)果明年有手機(jī)、智能電視、智能手表等幾大新品發(fā)布，如果沒(méi)有創(chuàng)新產(chǎn)品引領(lǐng)這個(gè)潮流的話(huà)，估計(jì)龍頭的地位就難保。

　　羅偉廣：我自己是電子迷，過(guò)去2到3年我都很看好蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈。其實(shí)，這些公司本身不具備定價(jià)權(quán)，蘋(píng)果的產(chǎn)銷(xiāo)變化對(duì)其影響是顯而易見(jiàn)的。此外，市場(chǎng)對(duì)蘋(píng)果概念已經(jīng)炒作幾年，歐菲光等許多個(gè)股估值太高，萊寶高科近期就出現(xiàn)大跌。

　　現(xiàn)在，蘋(píng)果的發(fā)展到了一個(gè)瓶頸，創(chuàng)新乏力，市場(chǎng)份額也在下降。如果蘋(píng)果告別了高增長(zhǎng)，整個(gè)蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈就轉(zhuǎn)變成手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。如果說(shuō)供應(yīng)蘋(píng)果毛利率有30%到40%，供應(yīng)三星則只有20%到30%，供應(yīng)國(guó)內(nèi)就只有10%。

　　電子元器配件的黃金時(shí)代已經(jīng)過(guò)去。除了少數(shù)企業(yè)如歌爾聲學(xué)有核心競(jìng)爭(zhēng)力外，市場(chǎng)追逐的大多數(shù)概念股與大多數(shù)制造企業(yè)沒(méi)有本質(zhì)區(qū)別，當(dāng)整個(gè)行業(yè)告別了高增長(zhǎng)和高毛利的時(shí)候，利益就會(huì)下滑。自從iphone5發(fā)布，我就逐步淡出這一塊投資。

　　上投摩根：相對(duì)來(lái)看，服務(wù)蘋(píng)果手機(jī)的國(guó)內(nèi)電子行業(yè)中長(zhǎng)期邏輯依然存在，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移剛開(kāi)始，包括人力、原材料成本和完善的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，有利于國(guó)際電子產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，而且，電子產(chǎn)品有很大的應(yīng)用空間。中期看，明年增長(zhǎng)大方向沒(méi)問(wèn)題。一方面，國(guó)產(chǎn)智能機(jī)正在崛起，增速將在30%以上;另一方面，國(guó)內(nèi)元器件廠(chǎng)商基本都是自去年開(kāi)始進(jìn)入蘋(píng)果、三星等一線(xiàn)廠(chǎng)商供應(yīng)鏈，明年的份額還能提升。

　　軟件機(jī)會(huì)超過(guò)硬件

　　證券時(shí)報(bào)記者：如何看待智能手機(jī)后的下一個(gè)電子產(chǎn)品投資點(diǎn)?是智能電視還是可穿戴式設(shè)備?

　　范小明：總體來(lái)看，智能電視或智能設(shè)備可能有一些局部性、短期的機(jī)會(huì)，但炒作的時(shí)間跨度和高度，可能都不能和智能手機(jī)相提并論，畢竟手機(jī)是現(xiàn)代人的剛需品。

　　相比較而言，智能電視的機(jī)會(huì)比可穿戴式設(shè)備機(jī)會(huì)要大。一方面，許多互聯(lián)網(wǎng)公司開(kāi)始涉足智能電視，如小米、樂(lè)視等，會(huì)形成一個(gè)新的通路和平臺(tái);另一方面，智能電視配套的很多東西都沒(méi)有起來(lái)，比如說(shuō)傳感器、體感識(shí)別等都要用上，零配件的需求也有增長(zhǎng)空間。

　　至于穿戴設(shè)備，其實(shí)現(xiàn)在市場(chǎng)還不太成熟，之前發(fā)布的一些產(chǎn)品以概念居多，但賣(mài)得都不太好。整個(gè)市場(chǎng)可能還是等著像蘋(píng)果、谷歌這樣創(chuàng)新性的企業(yè)制定一個(gè)標(biāo)桿后，才能夠真正興起大量出貨的浪潮。

　　羅偉廣：可穿戴式設(shè)備有機(jī)會(huì)，但目前來(lái)看不可能是大規(guī)模發(fā)展，只會(huì)是形成一個(gè)小眾市場(chǎng)。智能電視不可能像手機(jī)一樣產(chǎn)生顛覆式的爆發(fā)式發(fā)展，畢竟還有電視廠(chǎng)商和電子元件廠(chǎng)商去競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)然，如果有公司能夠開(kāi)拓出殺手級(jí)別的應(yīng)用，我是非?？春玫?，但是現(xiàn)在看起來(lái)還比較難，邊際效用也是遞減的。

　　在硬件已經(jīng)普及的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步革新已經(jīng)面臨瓶頸，軟件服務(wù)內(nèi)容才剛剛開(kāi)始，是未來(lái)的主流，從這個(gè)角度就能理解手游的估值為什么會(huì)被市場(chǎng)炒到如此之高。此外，像微信這樣的軟件服務(wù)誕生后，可能逐步改變競(jìng)爭(zhēng)格局，市場(chǎng)熱點(diǎn)也正在朝這個(gè)方向轉(zhuǎn)。但另一方面，這種軟件服務(wù)是贏(yíng)家通吃，對(duì)硬件廠(chǎng)商的帶動(dòng)效應(yīng)較弱，相關(guān)標(biāo)的不會(huì)像蘋(píng)果概念鋪得這么廣。